Der Anleihenmarkt

Anleihenmarkt

Der Anleihenmarkt ist das Segment des Finanzmarktes, in dem mittel- und langfristige Schuldverschreibungen gehandelt werden. Es handelt sich um einen Markt für Kapitalanleihen, dessen Medium Anleihen sind.

Es wird zwischen dem Primärmarkt, auf dem neue Anleihen ausgegeben werden, und dem Sekundärmarkt, auf dem diese gebrauchten Schuldverschreibungen anschließend gehandelt werden, unterschieden.

Für Privatpersonen ist dieser Markt hauptsächlich über Börsenanlageprodukte zugänglich, die in einem Wertpapierkonto oder einem PEA untergebracht werden können.

Funktionsweise des Anleihemarktes

Der Anleihemarkt wird für Schulden mit einer Laufzeit von mehr als 3 Jahren und der Geldmarkt für Schulden mit einer Laufzeit von weniger als 3 Jahren genutzt. Unternehmen, Gebietskörperschaften und Regierungen tauschen auf dem Sekundärmarkt Anleihen, aber auch Derivate (Zinsswaps, Futures auf Staatsanleihen usw.). Der Anleihenmarkt ist hauptsächlich Großanlegern vorbehalten und nur über Investmentfonds (FCP, SICAV) für Privatpersonen zugänglich.

Hinweis: Der Anleihemarkt ist neben dem Devisenmarkt einer der größten Teilfonds der Welt. Er repräsentiert Hunderte von Milliarden Euro und der tägliche Handel übersteigt 10.000 Milliarden Euro pro Tag. Als Indiz dafür, dass die Regierungen der Eurozone im Jahr 2018 860 Milliarden auf dem Anleihemarkt aufnehmen werden.

Gut zu wissen: Ein von Brüssel beauftragter Expertenausschuss empfiehlt eine weitreichende Reform zur Ankurbelung des Marktes für Unternehmensanleihen, der 2016 ein Gesamtvolumen von 280 Milliarden Euro aufwies.

Wie der Aktienmarkt ist auch der Anleihemarkt in einen Primär- und einen Sekundärmarkt aufgeteilt:

  • Primärmarkt: Der Handel auf dem Primärmarkt betrifft neu ausgegebene Anleihen von Regierungen, lokalen Behörden, Banken oder großen Privatunternehmen, die ihre Wertpapiere direkt an professionelle Anleger verkaufen. Die auf diesem Primärmarkt verlangten Emissionspreise sind attraktiv, da sie noch immer durch den Mechanismus von Angebot und Nachfrage verändert werden. Dieser Markt ist leider den professionellen Anlegern vorbehalten.
  • Sekundärmarkt: Auf diesem Markt handeln Investoren mit gebrauchten Anleihen. Ihr Kurs schwankt wie der aller Finanztitel. Die Transaktionen werden zum größten Teil außerbörslich abgewickelt. Käufer oder Verkäufer befragen “Market Maker”. Sie erhalten von den Market-Makern Kauf- oder Verkaufspreise. Die Investoren wenden sich dann an den Vermittler, der das beste Angebot macht.

Hinweis: Ein Market-Maker bietet Kauf- und Verkaufspreise innerhalb einer Preisspanne an und erhebt eine Provision für Transaktionen.

Anleihemarkt: Anleihen aller Art

Um mittel- oder langfristig finanzielle Mittel zu beschaffen, kann ein Wirtschaftsteilnehmer einen Kredit in Form von Anleihen ausgeben. Gemäss dem Währungs- und Finanzgesetz sind “Anleihen handelbare Wertpapiere, die bei derselben Emission die gleichen Schuldrechte für den gleichen Nennwert verleihen”.

Diese Anleihen sind in der Regel handelbar und haben in der Regel einen Stückwert zwischen 500 und mehreren Zehntausend Euro. Diese Wertpapiere haben einen Zinssatz und ein Fälligkeitsdatum, an dem der Emittent (Regierung oder Unternehmen) seine Schulden zurückzahlen muss. Bei gleichem Risiko werden Anleihen mit einer höheren Rendite als andere Wertpapiere am gefragtesten sein.

Der Zinssatz für Anleiheemissionen hängt von der Qualität des Emittenten und dem Ausfallrisiko ab. Dieses Risiko wird im Allgemeinen von Rating-Agenturen (Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch-Rating usw.) bewertet, deren Aufgabe darin besteht, das Risikoniveau von Anleihen zu bewerten: AAA für die Besten, dann AA+, usw.

Bei Anleihen gehen Experten davon aus, dass das größte Risiko aus einem plötzlichen Anstieg der Zinssätze resultiert, was bedeutet, dass niemand diese Wertpapiere kaufen will. Dies kann während eines Depressionszyklus geschehen.

Auf dem Anleihenmarkt werden Wertpapiere als Prozentsatz und am Fuße des Kupons notiert. Diese Notierungsmethode unterscheidet zwischen dem Kapital (dem Wertpapier) und dem Ertrag (dem Kupon), der dem Anteil der Zinsen entspricht, der seit der Emission der Anleihe (oder der letzten Zinszahlung) gezahlt wurde.

Anleihen werden auf dem Sekundärmarkt bepreist. Sie ändert sich mit den Zinssätzen. Wenn der Kurs einer Anleihe (ausgedrückt in Prozent) steigt, sinkt ihre Rendite. Ohne ins Detail zu gehen, ist es wichtig, daran zu erinnern, dass :

  • Wenn die Zinsen steigen, fällt der Kurs der Anleihen (Kapitalverlust);
  • wenn die Zinssätze sinken, steigen die Kurse der Anleihen (Kapitalgewinn).

Der bei einer Anleihe realisierte Gewinn oder Verlust hängt von ihrer Empfindlichkeit gegenüber Zinsänderungen ab. Zum Beispiel wird der Kurs einer Anleihe mit einer Sensitivität von 2 um 2% steigen, wenn die Zinsen um 1% steigen, und umgekehrt.

Anleihenmarkt: Vielfalt der Wertpapiere

Der Anleihenmarkt ist durch eine große Vielfalt an Wertpapieren gekennzeichnet. Dazu gehören einfache Anleihen, in Aktien wandelbare Anleihen, Anleihen mit variablem Zinssatz, Nullkupon-Anleihen und Anleihen mit variablem Zinssatz.

Die wichtigsten Arten von Anleihen sind die folgenden:

festverzinsliche Anleihen, bei denen die Daten der Kuponzahlung und der Rückzahlung im Voraus bekannt sind:
Variabel verzinsliche Anleihen, deren Zinssatz je nach den jüngsten Veränderungen (Inflation, Geldkurs) schwankt;
spezifische Anleihen (wandelbar in Aktien, indexiert, Nullkupon), die an verschiedene Anlagestrategien angepasst sind.

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